윌리엄 벤젠의 4% Rule

 

1. 4% Rule의 정의

1. 기본 개념
   • 은퇴 시점에서 총 자산의 4%를 첫해에 인출하고, 이후에는 매년 물가상승률(인플레이션)을 반영하여 동일한 생활비 수준을 유지하는 방식이다.
2. 예시
   • 은퇴 시 자산이 1억 원이면, 첫 해에 400만 원을 인출하고,
     다음 해에는 물가가 2% 올랐다면 408만 원을 인출하는 식이다.

2. 4% Rule의 배경

1. Trinity Study(트리니티 연구, 1998)
   • 미국 텍사스의 트리니티 대학 재무학 교수들이 1926년부터 수십 년간의 미국 주식/채권 시장 데이터를 분석하여,
     30년 이상 자산이 고갈되지 않고 인출 가능한 비율을 계산한 결과,
     "4%"가 가장 안정적인 기준으로 제시되었다.
2. 포트폴리오 구성 전제
   • 평균적으로 주식 60%, 채권 40% 비중의 분산 포트폴리오일 때 효과적이라고 가정한다.

 

3. 4% Rule의 적용 방법

1. 자산 산정 기준
   • 은퇴 직전 보유한 총 금융 자산을 기준으로 한다(연금 제외할지 여부는 개인 선택).
2. 인출 방식
   ① 은퇴 첫 해에 전체 자산의 4% 인출
   ② 이후 해에는 전년도 인출액에 물가상승률을 반영
   ③ 주식/채권 자산은 연 1회 리밸런싱하여 유지
3. 예시 시나리오
   • 은퇴 시점 자산: 8억 원
   • 첫 해 인출: 8억 × 0.04 = 3,200만 원
   • 다음 해 물가상승률이 3%라면 인출금: 3,200만 × 1.03 = 3,296만 원

4. 4% Rule의 장점

1. 간단하고 명확한 가이드라인 제공
   • 은퇴 설계 시 “얼마를 모아야 하는가?”를 계산하는 데 매우 유용함
2. 자산 고갈 없이 오랜 은퇴 기간 유지 가능
   • 과거 미국 데이터를 기반으로 최소 30년간 자산 유지 가능성이 높다고 분석됨
3. 심리적 안정감 제공
   • 일정한 수입이 보장된다는 느낌으로 은퇴 생활에 안정을 줄 수 있음

 

4% Rule의 한계 및 주의점

1. 미국 시장 기준에 국한
   • 트리니티 연구는 미국의 경제 성장과 인플레이션, 투자 수익률 등을 기반으로 함
   • 한국이나 다른 나라에서는 그대로 적용하기 어려울 수 있음
2. 시장 변동성 반영 어려움
   • 장기 불황, 고물가 등 예상 밖의 경제 환경에서는 4%가 과도할 수 있음
3. 개인별 상황 무시
   • 건강 상태, 가족 부양, 세금 구조, 연금 수령 여부 등은 반영되지 않음
4. 고정 생활비 가정의 비현실성
   • 실제로 은퇴 후 초기에는 지출이 많고, 후기에는 줄어드는 “U자형 소비 곡선”을 반영하지 않음\

6. 현대적 대안 또는 수정 방식

1. 3.5% Rule 또는 동적 인출 전략
   • 보수적으로 3.5%만 인출하거나, 시장 상황에 따라 인출액을 조정하는 전략이 더 적절하다고 보는 전문가도 있음
2. 가변 인출 방식
   • 수익이 좋을 때는 더 인출하고, 시장이 나쁠 때는 적게 인출하는 전략 (예: Guyton-Klinger Rules)
3. Bucket Strategy(버킷 전략)
   • 단기/중기/장기 자금으로 자산을 나누고, 시기별 필요에 따라 유연하게 운용

 

1. 은퇴자금 목표액 계산 시 유용
   • 예: 연 4,000만 원 지출 계획 시, 4% 기준이면 약 10억 원의 은퇴 자산 필요
2. 보조 수입(국민연금, 주택연금 등)과의 조합 고려
   • 4%는 순수 금융자산 인출에 해당하므로 다른 수입원과 병행하면 더 유연한 설계가 가능함
3. 정기적인 자산 점검과 조정 필요
   • 은퇴 후에도 매년 자산 수익률, 지출 패턴, 건강 상태 등을 반영하여 조절해야 함